1.七千亿救市,够不够还很难说
2.美联社:多数美国人“无奈”支持救市
※ ※ ※ ※ ※
七千亿救市,够不够还很难说
美国政府提出的7000亿美元救市计划,正等待美国国会通过,然而,民调却显示过半民众不支持政府全民买单救市的方式,美国企业研究所(American Enterprise Institute)学者比格斯(Andrew G. Biggs)9月25日表示,金融市场已冻结,虽然此项救市计划仍有不明确之处,但若危机再扩大,将是整个经济体中的每个人都会受到影响。
美国政府的7000亿救市计划预计将从金融公司手中收购问题资产,在包括财长保尔森、美联储主席伯南基以及总统布什近日来的呼吁下,目前美国资深国会议员已同意这项计划,预料国会在未来几天内将通过相关法案。
美国政府在出手救助贝尔斯登、房地美与房利美以及美国国际集团(AIG)后,财政赤字不断提升,但金融风暴仍一波又一波袭来,如今虽然列出7000亿美元的计划,却令人不禁质疑,这笔资金是否足够填补金融黑洞?从微观与宏观两部分来分析经济与金融体系,并从公众观点、政治机构来研究社会安全体制的比格斯指出,7000亿美元是否足够或是否太多,还非常难说。
“对政策制订者来说,市场正处于一个艰难时刻,很难去决定抵押贷款支持证券(mortgage-backed securities)的价格,这也是政策制订者所遇到的难题。”曾担任社会安全局第一副局长、全国经济委员会副主任、卡图研究所分析师的比格斯说。
他解释,政府救市计划主要是为了收购金融机构手中的不良证券,这些证券目前没有作交易,而这个计划最困难也是最不明确的地方,就是大家不晓得政府应该花多少钱买下这些资产。
金融机构的资产下跌让这些机构被迫要减值资产,但相对地,政府需要支付足够高的收购价格,不能让金融机构的资产进一步恶化,只是,这个中间值难以确定。
“现在,要卖掉这些问题证券几乎是不可能,没有人愿意支付一毛钱来买,但我们也知道这些证券还是有一点价值,只是它的价值比表面上的还要再低,在缺乏市场告诉你证券值多少钱的时刻,政府也很难去评估价钱。”比格斯说:“到目前为止,我还没听到政府对证券价格有任何明确的估算。”
不过,对一般民众来说,关切的应该是政府到底应不应该拿纳税人的钱来救助金融机构。根据彭博社与洛杉矶时报在9月24日公布的民调,55%的受访者觉得政府不应该为这些公司买单,另有将近80%的人认为美国走在错误的道路上。
比格斯表示,在独立的事件中,若政府使用纳税人的钱来救助这些面临倒闭的公司,他会说这是不能接受的,因为市场运作的规则就是,不管公司是有盈馀还是亏钱,投资人都必须承担,如果没有这样的规则,市场体制就起不了作用。
“但如今政府的政策,是在一个体制出问题的情况下提出的,金融市场这一部份的恶化,将可能扩大影响到整个经济。”比格斯说:“我们现在所处的情况并不好,虽然这个救市计划可能无法令每个人高兴,但在此刻,它可能是最好的解决方式。”
比格斯进一步分析若政府不出手、使得金融风暴蔓延,将如何影响到每一个人。“今日的金融市场已冻结,各类贷款都放慢下来,可能影响到个人以及那些未深涉入金融市场的公司,这些公司会以借贷的方式投资,而个人则会贷款买房、买车、上大学,一旦信贷紧缩,公司借不到钱投资、个人借不到钱买房,住房价格会下滑、就业机会减少、商品价格上升,原本在金融市场的危机就扩大到整体经济体系中;而这就是政府目前在极力避免的。”
许多人将金融风暴的罪魁祸首指向共和党的政策,比格斯则认为一个干预动作的影响更大,他从市场机制的扭曲来分析。“在许多时候,资本体制中的金融危机都可视为是政府政策所导致的结果,但我举两个例子,第一是,普遍认为先前的房市泡沫是因为美联储将利息调降太低且维持太久,使得借贷房贷很容易,产生了泡沫,如今,美联储所做的,正是他们认为最好的解决方式,但同一时间,他们也面对了本身制造出的错误。”
“第二是政府接管房地美与房利美,有认为政府不应该出手干预自由市场经济,而且这是冒险的行为。两个例子都可看出,影响金融体系的不是自由市场,而是干预动作,尤其是对房地美与房利美的处理方式上,完全见不到正常的市场运作规则,因此,不论是自由市场或是共和党的政策方向,都不是很有讨论的馀地,因为在这个危机中见到的,是撇除正常市场体制后的干预。”比格斯说。
比格斯指出,未来若要重整金融市场,关键点应从房市开始,不过金融机构本身的风险评估也要一并做好。“如今的金融商品以越来越复杂的方式来交易,交易者并不总是完全了解这些商品的风险,对金融机构来说,如果他们能更小心审视自己手中所握有或是在交易的东西,并更仔细评估风险,问题产生的可能性就会减少。”
※ ※ ※ ※ ※
美联社:多数美国人“无奈”支持救市
美国政府计划出资7000亿美元来拯救陷入困境的金融机构,尽管这一笔巨款将由纳税人承担,但大多数美国人都无奈地表示支持。
皮尤大众与传媒研究中心对1000多个人进行电话调查,结果,近三分之二的受访者认为,政府采取救市行动是正确的做法;另外30%的人认为,这么做是错误的。
对金融拯救计划不满的人主要是不希望看到,这场危机的始作俑者华尔街投资机构从中获益。
尽管该计划要求有关的金融机构进行改革,但59岁的理发师恩德雷斯接受美联社访问时指出:“管事的还是同一批人,他们仍坐在那里,喝着拿铁咖啡,开着捷豹跑车出入。”
52岁的撰稿人泰特说:“我对华尔街的肥猫感到不满,他们可能要踏着夕阳归去,但口袋里却多了数百万美元。”
美国金融危机加剧,以及该危机源自与次贷有关的证券,这原不是一般人能够了解的道理。但是,在听闻这个课题一年半以来,许多人已经有时间去思考。
俄亥俄州的梅斯在超市外受访时说:“从现实角度来说,我可以同意,但理想的话,我希望政府不要插手。”
本身是屋主的赫格林说,他定期偿还自己的房屋贷款,他不高兴要为别人承担责任。可是,他同意,联邦政府的干预是必要的。
他说:“我不认同奖赏坏行为,但另一方面,这些坏行为却会影响百姓。”他希望华尔街各机构大头和还不起房贷的人承担更多责任,以及政府加强对信贷业者的监管。
政府的救市计划,也让37岁的布朗不禁质疑,到底是谁需要帮助,以及这些人是否值得帮。
她说:“我看到一些朋友买房子,而我在想‘他们怎样办到?’我的意思是,你的汽车贷款都没有还清,就买了这间大房子!”
她认为:“帮了这些人,我们的经济才不会陷入困境,但他们其实不值得帮。”
贷款部经理的埃尔森则说:“我宁愿奖赏那些房贷有困难的人,而不是华尔街人士,他们已经赚了一大笔。”
□ 美联社
- Re: ZT 七千亿救市,够不够还很难说posted on 09/27/2008
Exactly.
玛雅 wrote:
贷款部经理的埃尔森则说:“我宁愿奖赏那些房贷有困难的人,而不是华尔街人士,他们已经赚了一大笔。”
- posted on 09/28/2008
南方朔
美国七千亿美元的救市方案,并不能改善经济基本面,只是把资源错置到遮盖泡沫上。美元危机、全球物价上涨、资产大缩水的情况已开始出现,这一波金融危机距离结束仍极遥远。
连续两星期,美国金融危机持续引爆,除了「二房危机」、雷曼兄弟、美国国际集团等外,还有更多金融机构在排队。由于逐一解救已不胜其苦,遂有了史上最大手笔的包装式救金诜桨浮拦普恳云咔б诿涝展航鹑诨沟牟涣甲什S捎诮鹑诓评У奶煳氖种С觯拦钫训鞲呔僬舷蓿サザ懔憔拍甓仍に愠嘧旨唇叽锇饲б谥烈徽酌涝住?br /> 自去年次贷风暴出现,演变到今日的金融危机,美国及欧日等大国早已释出大约千亿美元救市,到了现在更节节加码,上周六大央行就已释出二千四百七十亿美元,现在又大手笔收购金融体系不良资产,即所谓的「流动性较差资产」。美国如此大手笔以财政筹码拯救出现危机的公司,这是典型的「利润归私,责任归公」,已严重违背资本主义的基本价值,因而美国此举的「道德风险」终将在某个特定时刻引发严重的争端,而除了这个非关金融的道德合法性问题外,美国此举对实质问题能够改善吗?恐怕也不容乐观。当汽球破了,不断的灌气却未堵住破洞,只是勉强维持汽球的形状而已。难怪评论家克鲁曼教授(Paul Krugman)会评说这是「用现金换垃圾」了。
首先,今天人们皆已知,今天的金融危机始于次贷风暴,而整个危机则和美国持续信用及借贷膨胀有关,这种膨胀则助长了房市及股市的投机潮,而金融体系则扮演着推波助澜、居间玩弄财务杠杆以图利的角色。它们借着所谓的「金融创新」将房贷业务包装成CDO(抵押债务证券)衍生性商品,而为了分担风险,又将CDO再包装出售给全球其它金融机构。用常识语言来说,即是美国金融机构一直在市场操弄美国人的储蓄及投资,而后将这种操弄的空间扩大到其它国家。这也是法国总统萨尔科齐去年在八国峰会上严辞谴责替CDO背书的三大信用评级公司,认为这些金融问题本质上乃是诈欺,因而主张国际犯罪法庭加以调查的原因。正因这波危机是以全球为范围,经过近十余年来不断的膨胀,它涉及的证券金额已高达六十二兆美元至七十兆美元之间。这已是不可思议的天文数字,可以说美国即是漂浮在债务大海上的小舟。
因此,美国财政部伙同其它主要国家救金融,这种用预算赤字新债务企图救老债务的手段,仍不脱「举新债养旧债」的老模式,它可以造成危机缓和假象,但这种假象却不可能长久。这乃是七千亿美元救市的效果不应高估的原因。我们不能否认,共和党政府大手笔救市有其选举上的考虑,目前两党候选人正在拉锯,只要金融动荡缓和,共和党候选人未尝没有胜选的机会;但只要金融风暴不停,则共和党断无胜机。以政治考虑为出发点的救市,由于有着短线操作的意义,当然也不容乐观。
其次,随着大手笔救市的展开,另一个更严重的地雷已开始出现,那就是所谓的「美元危机」。自从布莱顿森林协议瓦解,美元与黄金脱钩,全球货币即进入一个不再有客观物质基础,而纯粹依靠大家对美元信心的程度而决定的所谓「美元时代」,由于美国的超级国力,而且它又是市场所谓的「最后购买者」﹐因而这等于给了美元无限度信用扩张的机会。而到了现在,美国七千亿美元救市,有可能导致美元又再大大的扩张,形同美国加紧在印制钞票。这乃是连续两个星期以来,英镑、欧元、澳纽币、加币、新加坡币、日圆等都告上涨的原因。除此之外。黄金、石油及其它商品原材料价格也都快速弹升,这也就是说︰当美国以赤字预算救市,大举增加美元供给,国际社会对美元的信心即下滑。它反映在美国社会上的,可能就是通货膨胀的压力也告增加。美国赤字救市,已使得长期以来即存在着的美元危机又再现风暴。因此,这波金融危机距离结束仍极遥远。
值得注意的,是投资银行高盛、摩根士丹利皆已决定改为传统银行集团,希望能借着银行功能来改善流动性问题。投资银行的终结,意谓华尔街玩弄财务杠杆而图利的时代已结束,这倒是个好趋势。近十余年来金融权力无限扩张,它们在美国及全球吹出了超级泡沫,那个时代已结束了。只是它们丢下了一个超级烂摊子,这是一场灾难,到现在仍然看不到尽头。目前美元贬值,物价上涨又抬头,在这个全球资产大缩水,消费动力已告失去的时候,再有美元贬值来雪上加霜,全球经济动荡已难避免,美国失业率连续八个月攀升,八月份失业率已达百分之六点一;工业生产则负成长百分之一点一,欧日则都已进入衰退。这意谓着一波大的经济紧缩已有可能出现。美国救市并不能改善经济基本面,只是把资源错置到遮盖泡沫上,几千亿美元的资源错置,又怎不使人慨叹呢?
□ 《亚洲周刊》二〇〇八年第三十九期
Please paste HTML code and press Enter.
(c) 2010 Maya Chilam Foundation