All 投资小资 welcomed!!!
:-)
- Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/14/2007
July wrote:
All 投资小资 welcomed!!!
:-)
what is 投资小资?
For the past 15 years, the only 投资小资 were the home owners. If you invest your money and time into other things ie the stocks, shares and bonds, you are doomed. :) - Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/14/2007
小资的定义：
有人把咖啡定义为小资咖啡，每个咖啡客都是小资，如果谈文学，就是文学小资，谈音乐，就是音乐小资。。。谈投资，就是投资小资。。。
至于令胡之流的大侠嘛，哈哈哈，也只好委屈一下，做小资吧。
:-) - posted on 12/15/2007
令胡大侠说得很有道理.
前几天我去赣南山区的安远县度假, 所见所闻感触很深. 由于引进了脐橙种植,当地农民每户每年净收入少的有2--3万元,多的可达10几万元. 作为过去的边远山区,这应该很不错了. 但由于政府对私人建房管理很严,安远县城的房地产价格也是随农民收入的增加而同步增加, 价格从500-600元/M2涨到现在的1300元/M2. 因此,农民收入增加后,温饱问题虽然极大地改善了, 但富裕却谈不上. 真正富裕的还是那些投资大鳄---搞房地产开发的商人.
在城市也是这样, 居民辛苦或不辛苦赚的钱,大部分都将交给房地产开发商.
要成为高水平的投资小资,也许并不太复杂,买房子就是了. :)
令胡冲 wrote:
For the past 15 years, the only 投资小资 were the home owners. If you invest your money and time into other things ie the stocks, shares and bonds, you are doomed. :) - Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/16/2007
我前一段就听说SAC Capital Management的江平去年一年个人收入达到一亿多美元。一年能有这么多工资奖金，大概是收入最高的华人打工仔了。
上个月第一次听说他，是在英国times报上，不是说他收入如何，倒完全是一篇报道他陷入一场性骚扰的官司，还是同性骚扰。原告也是另外一外华人。不可思议。常识而言，可能还是这个原告不地道。可能是这位江平挣钱太多。
我注意到他也没改名字，完全是汉语拼音。听说过去是MIT的化学博士，后来改学金融。不简单。非凡的专业能力。:) - posted on 12/16/2007
http://www.mayacafe.com/forum/topic1sp.php3?tkey=1192425449
最近的消息是他拒绝与原告调解（settle)。
令胡冲 wrote:
我前一段就听说SAC Capital Management的江平去年一年个人收入达到一亿多美元。一年能有这么多工资奖金，大概是收入最高的华人打工仔了。
上个月第一次听说他，是在英国times报上，不是说他收入如何，倒完全是一篇报道他陷入一场性骚扰的官司，还是同性骚扰。原告也是另外一外华人。不可思议。常识而言，可能还是这个原告不地道。可能是这位江平挣钱太多。
我注意到他也没改名字，完全是汉语拼音。听说过去是MIT的化学博士，后来改学金融。不简单。非凡的专业能力。:) - posted on 12/16/2007
http://biz.tianjindaily.com.cn/content/2007-12/12/content_346152.htm
43岁华裔“登顶”华尔街
2007-12-12 10:16:24
在华尔街去年收入超过5000万美元的“百位顶尖交易者”中，第一次出现了一位华裔的名字，他就是年仅43岁的美国赛克资本管理公司的基金经理江平。北美最大的中文报纸《世界日报》近日刊登
长文介绍了他的经历和业绩，称其“完全靠业绩挣钱，而其他入围者大都是大型基金的老板，其收入还包括有资本分红”。
据美国《世界日报》报道，《交易者》(Trader)月刊是一本报道华尔街的专业杂志，今年4月，这本杂志刊登了一份“百位顶尖交易者”名单，称只有去年年收入超过五千万美元的金融精英才能入选。结果，赛克资本管理公司(SAC Capital Management)华人基金经理江平，以年收入超过1亿美元而跻身榜单。
据悉，江平不仅是名单上唯一的一位华人，而且其投资业绩远远高于他人。江平认为，能够取得这样的业绩，要感谢赛克公司主席科亨(Steve A. Cohen)和总裁寇恩(Brian Cohn)的知人善任。
业绩良好分红太少
基金经理转战赛克
江平1993年毕业于美国普林斯顿大学，获得化学博士学位，接着他进入斯坦福大学攻读金融学博士，随后进入李曼兄弟公司拉美外汇交易部工作。
1995年至2004年，世界经济危机一波接着一波。而作为李曼兄弟公司的交易员，江平的投资营利一直在三、四成至一倍以上。按照华尔街的规矩，基金经理的分成一般是业绩的10%到15%，但是江平的分红却不到这个比率的三分之一。
2005年3月，江平正式加盟赛克公司，投资七国集团的外汇、指数、拉美外汇、债券和欧洲信贷。尽管一开始工作并不顺利，江平所做的投资亏了七八百万美元，但赛克总裁科亨坚信他“有着超级交易员的潜力”，最终，江平在赛克的第一年就实现科亨对他的期望，成为全球获利最多的基金经理之一。
投资股票眼光独到
判断准确坐享收益
2006年，江平把业务扩展到中国和亚洲股票以及全球石油和能源股票。但当时新兴国家的国债和股票遭受重创。是退是进，众说纷纭。但科亨和寇恩力排众议，全力支持他继续扩大，结果当年江平的收益达到近一倍。
作为一位来自中国的留美基金经理，江平一直关注着祖国的经济发展。2001年，他经过对在海外上市的中国公司进行研究，发现中国公司的股票被严重低估。但江平毅然对中国最大的石油公司中国石油进行投资，这一举动比股神巴菲特投资中国石油还要早。
1997年和1998年，美元兑人民币达到8以上。由于一系列新兴国家货币发生危机，市场上流传人民币必须贬值。但是，江平却认为，美元会贬值，而人民币则会上涨。“这在当时被认为不可思议。”现在来看，他的预测完全正确。
2000年，上海市政府为了推动房地产行业的发展，采取“买一套房子，进一个户口”的政策。江平认为，中国的房地产根本不用促销，将来一定会增值。于是，他开始投资中国的房地产。结果，这两次正确的判断都给他的投资带来了巨大的收益。
2005年，中国股市持续熊市，投资者怨声连连。江平却敏锐地意识到，“一个前所未有的投资机会已经来临”。当时，许多优质股票的市盈率不到10倍，而赢利每年都增长两到三成。江平判断，在银行利率不到2%的情况下，巨额存款有可能转入股市，大量外资为炒作人民币升值也将通过种种渠道流入中国。结果，他投资中国股市同样获得了颇丰的利润。
江平的朋友蒋明说，江平的独特之处是他有独立思维和逆向思维，“他的观点和别人的观点不太一样，他能够在大的市场变化中抓住机会，能够在市场的改变中赚钱。”
价值投资制胜之道
抓住机遇切忌跟风
江平说，衡量价值是他投资的最重要标准。有时，由于种种原因，投资者追捧热门股票，而所选价值股票会出现持续低迷。这时，一定要有耐心，要坚信“价格总会回归于价值。”
江平在做长期投资时，不仅要做价值分析，而且要进行逆向思维。“回归平均是几乎所有市场长期投资的特征。”做长线投资时，一定要避免受时尚潮流的影响。
市场就像战场，大部分时间是处于拉锯阶段，斩将夺旗的时机并不经常出现。因此主力资金必须匍匐前进，先求自保，而后在对峙中积蓄力量。江平说，在他12年的交易生涯中，遇到的重大机会不到20次，而抓住的则不到10次。“一旦机会出现，必须全力以赴。”
一般的投资者很难对市场做出客观、准确的判断。如果跟风华尔街，大都会以失败告终。因此，不管是职业的或是业余的投资者，都必须有良好的心态，不能指望一夜暴富。“这就像一个在战壕里的士兵，心中老是想着回去升官领赏，结果一定是阵亡。”江平说。
警惕华尔街误导
投资需谨慎为先
华尔街被全世界投资者视为圣地。但是，江平却提醒投资者对华尔街要保持警惕。“他们推荐的买进卖出有时是根据自身的利益而定。”“对看好的投资公开宣称‘不值得投资’。例如，华尔街压低中国银行业的价值，却趁此机会悄悄地大量进仓，最后获取暴利。”
不久前，全美华人金融协会举行年会，邀请江平发表专题演讲。江平在演讲中，提到几个潜在的投资误区，其中之一就是“高质量债券”。华尔街经过包装，将一些垃圾债券评为“AAA级债券”，诱使人们购买。结果，国内和港台的不少投资者因缺乏经验而上当。
江平认为，华尔街为了自己的利益可以改变态度。例如，它过去看淡中国石油行业。但是，在股神巴菲特将几十亿美元的中国石油股票转手给华尔街的经纪人后，有些人一反常态，强力推荐中国能源业，就是想以更高的价格再转手给投资者。
他指出，不少新兴国家的股票也是陷阱。过去，新兴市场的交易员在华尔街属于“二等公民”，现在却炙手可热。同时，新兴国家的股票也大受华尔街吹捧。例如，维雷洛能源(Valero Energy)是美国最大的炼油公司，每天炼油近三百万桶，市值却只有350亿美元，市盈率为8。而印度一炼油公司每天处理65万桶原油，市值却超过1千亿美元，市盈率超过34。华尔街现在强烈推荐买进这家印度公司的股票，其意不言自明。
五年前，新兴国家市值远远低于发达国家，投资价值很高，但华尔街却告诉人们不要买新兴国家的股票。由此，江平认为，投资者要有独立的思考，切忌盲目跟从。
1994年12月，墨西哥比索贬值，李曼兄弟公司损失惨重，信用度被降级。其拉美外汇交易部的人员几乎全被解雇。而江平则被指定去做墨西哥比索的一线交易员。
由于芝加哥的比索期货与银行间比索现汇相互关联，华尔街的许多银行都雇用数学博士设计模型以供交易员从中套利。而江平却凭借他对金融衍生品的熟悉，不用模型，仅用两个电话，就在两个市场间来回交易。同时，他对银行间比索期权市场进行研究，发现长期比索期权价格，严重低估墨西哥利率的不确定性，便以此为契机，做多比索长期期权、做空比索短期期权，在短短一年内将李曼兄弟公司拉美外汇衍生品带入市场前五名。
三度春秋
一生感动
“如今我虽已年过不惑，家庭幸福，事业有成，但每当夜深人静，回顾人生时，都深感在扬中三年之所得，为我后来的学习和工作打下了坚实的基础。”
——江平
过人功力缘自训练
大量阅卷形成直觉
江平说，他在金融衍生品上的功力来自学生时代的严格训练。在斯坦福大学读金融学博士期间，江平为了补贴家用，在学校找了份辅导工商管理专业硕士生的工作。“这份工作，既辅导了学生，也锻炼了自己。”
江平说，辅导这些硕士生并不轻松，学生在做金融衍生品题目时需要理论联系实际，“他们自己从市场中找实例来应用于衍生品理论，答案经常是五花八门。”
作为教师，江平必须在规定的时间内批改完所有学生的试卷，压力很大。“它逼着我去研究金融衍生品，以便快速批改学生的试卷。”这样，他做了大量的演算和图形识别，能够对着满页纸的运算，一眼看出结果是对是错。“最后，我练到只看图形，就能估计出价格多少，结果和实际价格相差无几。”
“理论在我身上已经成为一种生物直觉。”他认为，这种直觉对他后来的投资生涯有着重要的影响。
家庭为重不忘旧恩
捐款百万设立基金
作为一个掌控着十几亿美元投资的基金经理，江平每天的工作相当紧张。
每天早晨4点钟起床后，通过电话了解全球的市场动态；6点，进入公司开始工作；晚饭后的7点至9点，开始亚洲市场的工作。“尽管每天只睡4个半小时，但精力却很充沛”。
江平极为重视家庭生活。他说，“最高兴的就是全家坐在一起吃晚餐”。周末，他通常留出一天陪家人。
江平说，他非常惦念父母，“每年都要回国探望二老”。他安排退休的父母住在上海，并亲自挑选保姆。“我还让保姆学习老年保健知识，以便更好地照顾他们。”
江平是江苏省靖江县人。1978年，不到13岁的江平来到扬州中学住校读高中。1981年，他以扬州地区高考状元的成绩考入中国科技大学化学系。1989年，他来到美国普林斯顿大学攻读化学博士学位，以后改学金融，由此踏上金融行业。“但是，扬中的三年是我人生的起点。”
今年是扬州中学建校的一百周年。江平应邀写了一篇题为“三度春秋，一生感动”的文章，发表在母校的校报上。
江平还为母校捐赠了一百万美元设立“扬中教育基金会”，以奖励优秀的教师和学生。
计划创立新型基金
以投资者利益为重
江平说，他很佩服创立指数基金的包格(John Bogle)先生。包格创立的先锋基金不仅收费低廉，而且其回报超过了九成的共同基金。“他的收入不是最高的，但他为投资者做了好事，令人敬佩。”
江平在华尔街摸爬滚打十多年，对投资行业了如指掌。他说，目前法律对共同基金的限制太多，许多项目都不能投资；而对冲基金又太追求短期操作，且收费太高。“他们赚了钱就分红，亏了钱就由投资者承担。”
因此，江平计划创立一个新型基金，“将投资者的利益放在第一位”。这种新型基金将不受传统共同基金的限制，可以充分发挥他的投资团队在全球宏观分析研究方面的优势。
“我们将在最具投资价值的国家，挑选具有长期高回报的股票、债券、货币及期货，既做多，也做空，适度利用杠杆作用，也利用金融衍生品进行对冲。”江平说。
更重要的是，“我们不会像大多数对冲基金那样追求最大短期回报”。他说，少数对冲基金为了提高自己的分成，甚至不惜在年终时操纵市场，虚报业绩。他的新型基金将把业绩放在一旁，如果投资失败，这部分业绩将按比率返还给投资者。
江平说，他愿成为一个先行者，在世界范围内寻找投资，共同创立这一新型基金，“实现我最大的梦想”。
责任
- posted on 12/16/2007
投资股票眼光独到
1997年和1998年，美元兑人民币达到8以上。由于一系列新兴国家货币发生危机，市场上流传人民币必须贬值。但是，江平却认为，美元会贬值，而人民币则会上涨。“这在当时被认为不可思议。”现在来看，他的预测完全正确。
2000年，上海市政府为了推动房地产行业的发展，采取“买一套房子，进一个户口”的政策。江平认为，中国的房地产根本不用促销，将来一定会增值。于是，他开始投资中国的房地产。结果，这两次正确的判断都给他的投资带来了巨大的收益。
2005年，中国股市持续熊市，投资者怨声连连。江平却敏锐地意识到，“一个前所未有的投资机会已经来临”。当时，许多优质股票的市盈率不到10倍，而赢利每年都增长两到三成。江平判断，在银行利率不到2%的情况下，巨额存款有可能转入股市，大量外资为炒作人民币升值也将通过种种渠道流入中国。结果，他投资中国股市同样获得了颇丰的利润。
对于做证券投资的人, 奇异的思想,独特的思维是很重要的.
“理论在我身上已经成为一种生物直觉。”他认为，这种直觉对他后来的投资生涯有着重要的影响。
哈哈, 我对理论也很偏爱. :)
- posted on 12/16/2007
http://bbs.ustc.edu.cn/cgi/bbscon?bn=Chem&fn=M475E5034
1981年，江平成为扬州地区高考状元，被中国科技大学化学专业录取。大学毕业后，他被保
送到中科院读研究生。
“不到两年，我的研究生毕业论文已经发表，在答辩仪式前，我有了强烈的出国深造的
愿望。”
据说，按照当时国家有关政策，获得硕士学位后，不可出国留学。父母也希望江平尽早
工作。
权衡再三，江平决定考托福。在等录取通知书期间，他听说学院拟出台新文件：在读研
究生考托福，必须向学校交培养费。江平决定退学。
父母担心江平考托福成绩不理想，极力劝阻。江平胸有成竹，“我的事，我自己决定，
哪怕因此回老家种田，我永远不会抱怨你们。”
回到靖江一个月。江平先后收到了纽约州立大学、康奈尔大学、哥伦比亚大学、普林斯
顿大学等8所大学附带奖学金的入学通知书。
江平选择了爱因斯坦的母校———普林斯顿大学，选修的仍然是化学专业。
入校后，江平学得很轻松。可他发现，美国最吃香的专业是金融、法律和医学。他当即
决定同时自修金融专业。
3年多后，江平获化学博士学位。在当时，他完全可以找到一份待遇优厚的工作，可他
又报考斯坦福大学，继续攻读金融博士。不少朋友对于他的选择，感到不解。“我自信自己
是一个具有长远眼光和懂得长远规划的人。”
然而，在斯坦福大学读了两年多，当江平获得金融硕士学位后，却突然决定退学。通过
面试，他进入华尔街雷曼公司。该公司是一家商业银行。
江平解释说：“我太太生养了，我把父母接过去照顾她。虽然，我边学习边打工，但
是，承担这么多人的生活开支，必须找一份薪水相当高的工作才行。正好，雷曼公司到学校
招聘金融工作人员。”
初进雷曼公司，江平是技术模型研究员，主要负责设计交易模型和风险管理模型，为前
方交易员提供“武器”。对于这个华尔街大多数中国人从事的工作，他不感兴趣。
“华尔街对中国人的看法很武断，认为我们数学好，但做不好生意。”
不久，江平设计的一种交易模型，为公司赢得了大量利润。公司的一名决策层领导很欣
赏他。于是，江平向那位领导自荐，“我既然能够在后方找到套利机会，到了前线，也会有
用武之地。”
领导欣赏江平的自信。他终于如愿进入该公司拉美外汇交易部，成了一名交易员。“要
想在金融界站稳脚跟，就必须去第一线，没有做过交易的人，如同一个从没有开过枪的士
兵。”
- Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/16/2007
咖啡里的玛雅,moab等对中国人的看法也是很武断的. :)
“华尔街对中国人的看法很武断，认为我们数学好，但做不好生意。”
- posted on 12/16/2007
abc wrote:
2000年，上海市政府为了推动房地产行业的发展，采取“买一套房子，进一个户口”的政策。江平认为，中国的房地产根本不用促销，将来一定会增值。于是，他开始投资中国的房地产。结果，这两次正确的判断都给他的投资带来了巨大的收益。
前几天看到电视台对“杨百万”采访，他是从国库券-老八股-认购证开始发家，最近又发财，他说2000年他看股市低迷开始买房，06年房价猛涨势头趋缓，股市翘头，他抛了房子转投股票。他98年只需在交通队登记就可得到车牌照，现在上海私车牌照5万，他抛了，买了外地牌照，只要200元。太牛了。
能这样一直把握金融命脉，什么人啊，据他说，他不怎么太关心股市，倒是关心政策。 - Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/16/2007
股市如江湖,只要功夫深,一技走天下. 什么一指禅,虎拳,猴拳,猫拳,刀,棍,剑,都可以.
ezi wrote:
能这样一直把握金融命脉，什么人啊，据他说，他不怎么太关心股市，倒是关心政策。
- posted on 12/16/2007
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4bc21c9e010009qb.html
与做事轰轰烈烈的李斌相比，执掌雷曼兄弟公司拉美债券货币交易部的江平更像是一位寂寞高手。
华尔街有这麽一句话，在交易场上你挣多少钱，就有多大的实力（You are as good as the money you make）。业内人士估计江平的年收入有二叁百万美元。江平未置可否，但说他一手培养的助手叁年来收入每年翻一番，现在已超过 100 万美元。当然，江平要从公司里拿一块钱，起码要为公司挣 10 块钱。江平称自从 98 年掌管拉美交易部后，该部门的年利润就一直以两位数的速度增长。尤其去年年末和今年年初，江平称他的小组一个月就赚了 2,000 万美元。
其实，江平之所以能在险象环生的市场上连连得手，很大程度上归功于他对市场的独到见解。9．11 造成全球金融市场动荡，阿根廷货币贬值更是直接影响拉美市场的大事。动荡中有的人取守势，以不变应万变，而江平则从中看到了机会，频频出击。为江平执行交易的一位经纪人说，江平的小组是他看到过交易最频繁的。江平说，阿根廷货币贬值早在他的预料之中。当时，市场的一般看法是看好拉丁美洲最强的阿根廷，看淡相对贫困的墨西哥。而江平认为，墨西哥与美国有很长的边境线，贸易关系紧密，因此美国可能会支持墨西哥经济。另外，每当看到送比萨饼的墨西哥移民，江平联想到，很多墨西哥人在美国非法工作，他们寄回国的美元没有被记录在该国的收支平衡表上，因此墨西哥的外汇收入比记录上的要高。但阿根廷比索价值高估已经有几年，使得该国出口情况恶化。“华尔街的研究员去考察的时候，当地官员可以给他们看粉饰过的阿根廷，但要欺骗市场，则需要经济实力，”在第一线作战的江平相信自己的直觉，而不盲从分析报告。
对研究报告持怀疑态度的江平是搞研究出身。江平从中国科技大学化学系本科毕业后先到中国科学院念了一年研究生，然后进普林斯顿大学，并获得化学博士学位， 93 年去斯坦福大学读金融博士。但博士没读完，他就在华尔街找到了工作，并决定放弃即将到手的博士学位。“就算拿了博士，在大学里拿个教职又有什麽意思呢？” 向往到华尔街实战的江平进了雷曼兄弟公司成了一名技术模型研究员。
但研究员并不是江平真正想做的。“华尔街对中国人有武断看法，认为我们数学好会计算，但做不好生意，所以进华尔街后第二步就是怎麽在公司内部重新找工作。” 江平设计的一种交易模型证明在市场上有用，给公司的一名决策层领导留下很好的印象。江平进一步说服他既然自己能够在后方找套利机会设计模型赚钱，到了前线也会有用武之地。他终于如愿以偿进入了拉美外汇交易部，成了一名交易员。
这个领域原非公司所长，整个拉美交易一共只有五个人，业绩在华尔街根本排不上号。“但只要市场足够大，我就有用武之地，”江平说。“小的地方反而容易表现才能。”但当时，天时地利人和叁方面，雷曼公司都不占优势。天时方面，当时亚洲金融危机已露端倪，对冲基金纷纷失手，各大银行开始惜贷，收紧银根。地利方面，雷曼公司在被称做亚马逊丛林的外汇市场上只能算一只小鬣狗，而美林等大户就像狮子老虎一样已经占据了自己的山头，胜利只能靠虎口夺食。另外，对西班牙语和葡萄牙语一窍不通的江平对拉美市场也没有特别的研究。至于人和，初来乍到的江平更是谈不上。
但江平最终站稳了脚跟。1997 年亚洲金融危机爆发，很多交易员被美国市场的繁荣冲昏了头脑，认为亚洲危机不会影响到拉美市场。就在其他交易员仍然大举入市的时候，江平把资金撤了出来，并且建议公司改变交易策略。“但我当时人微言轻，没有人相信我的话。”年底一结账，江平的业绩是部门里最好的，因为他成功地保存了实力。同时江平称自己通过“拼刺刀”频频小规模出击，亦有一定斩获。半年后，江平被提升为副总裁，执掌拉美交易部。“因为有危机才有波动，才能有恐慌，才可能抓住机会，”江平说。叁次危机让他实现了叁次质变。97 年亚洲金融危机，他在组里站稳脚跟。98 年在俄罗斯危机中他被提为拉美部主管。2001 年阿根廷危机更是为他创造了前所未有的机会，他估计小组今年利润可以达到 1 亿美元。
在华尔街做交易，成功一次不难，难的是连续保持高速增长。即使曾经是明星交易员，如果连续一两年业绩不佳，也不得不卷铺盖走人。一次被辞退下一次还可能找到工作，两二次以后，没有公司还会把资金交给这个人。那麽真正成功的交易员需要具备什麽样的素质呢？江平说，要聪明，要用功，但从事哪一种工作不是如此呢？一般认为，交易员对数字要敏感，反应快，果断。江平认为这些因素都很重要，但是很难说这些是必备的。他说，“就像足球运动员，要长得高，头球好；跑得快，善进攻，但最优秀的球星往往不是跑得最快，也不是长得高的，重要的还是对球有感觉
江平乍一看就是一个江南书生。身高1 米 7 左右，平时总喜欢一身休闲打扮。但平时说话声量不高的他一到交易场就跟变了个人似的，“15，20，10 美元。”这短短一句话指的是在 15 买进，20 卖出，交易量 1,000 万美元。“我的工作说起来非常简单，就是买进卖出，但也可以说非常难，就是要知道什麽时候买进什麽时候卖出，”江平说。
江平原来的交易风格其实相当激进，曾经一单输过几百万美元，这对新手可是一笔不小的数目。“一开始很楞，不会约束自己，现在保存实力的想法很强，不轻易压上资本。”江平现在的交易量比原来大得多，一笔交易输赢几十万根本不算什麽，但他反而更谨慎了
谨慎的另一个表现就是看大量的资料，24 小时保持与市场不脱节。江平每天晚上给东京的同事打电话，了解亚洲股市的情况。早上 7 点，他已经在公司看欧洲市场。晚上如果市场有重大变化，也会被电话叫醒。“每天不停地考虑，哪里有利润，哪里有风险，不停地衡量利润和风险，可以说每一分钟都在想这些问题。”江平总是在不停地思考，现在自己有什麽牌，别人手里有什麽，整个市场现在处于什麽状态。“我每天感觉都是上战场。”江平说。他现在公司内可调动的资金规模，“已经到了可以一笔交易失败就把整个公司赔进去的程度，”他说。
华尔街跳槽频率很高，公司之间互相挖人很厉害，江平能够在一家公司做 6 年也不容易。“我和几个顶头上司关系不怎麽样，其中几位既无德也无才。但幸好他们都在我之前被调走了，”江平说。毕竟在交易场上，赚钱做多的人腰板最硬。
这位明星交易员在市场上指点江山很自信，但他对自己的弱点也有清醒的认识。比如，他对客户缺乏耐心。“客户如果一下子没有听懂我的策略，我也不屑于再解释。我早就知道自己推销能力很差。”江平自称识人和用人也不是强项。江平在 99 年巴西货币贬值时几乎亏本，就是因为用了一个不诚实的交易员，这个人的简历非常漂亮，但是有一天亏了几千万美元之后居然做假帐，想把那笔交易掩盖起来。江平说，“我相信自己对市场的判断有过人素质，但在做领导方面受挫折比较多。”现在江平找人索性不是招印度人就是找中国人，认为这样背景的人聪明勤奋，能赚钱。他最欣赏手下两位印度交易员，认为他们有潜力超过他。
江平非常看好中国，希望日后能有机会经营亚洲业务。“美国股市 20 年后能维持现在的点位就非常好了。我认为美国经济不过是个笔划中的捺，而中国经济则是个往上的一提。”他去年夏天在纽约的一次学术会议上说，“上海股市 2025 年可能达到 1 万点，人民币对美元汇率可以达到 1：1。”这样大胆的预测，也许只有江平敢这麽想，而且敢说出来。
- Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/16/2007
江平非常看好中国，希望日后能有机会经营亚洲业务。“美国股市 20 年后能维持现在的点位就非常好了。我认为美国经济不过是个笔划中的捺，而中国经济则是个往上的一提。”他去年夏天在纽约的一次学术会议上说，“上海股市 2025 年可能达到 1 万点，人民币对美元汇率可以达到 1：1。”这样大胆的预测，也许只有江平敢这麽想，而且敢说出来。
是不是英雄所见略同啊.
- posted on 12/16/2007
http://hi.baidu.com/%C5%D6%C5%D6%D0%A1%BA%DA%E6%A4/blog/item/052352fb9b5c9b156d22eb9d.html
巨额中国外汇投资如何决胜于华尔街群狼之中（转）2007-12-04 17:07转者按，这其实是11月份的一篇文章，但一直流传在专业领域内部。转来收藏一下。
中国上万亿外汇如何打理方能不至于损失于美元贬值？保守投资仅有4%的年收益率，甚至抵不上美元贬值所造成的损失，但主动出击，中国的金融官员和交易员却敌不过华尔街群狼的狡猾，比如上次高位投资黑石就损失惨重，不投资暗亏，投资明亏，这真是个两难的问题。或许，本文里的一些真知灼见会有助于关心国家钱途的读者。
原转者按：(一个在哥伦比亚大学读财经新闻的朋友强烈推荐，就转贴过来吧。据向他推荐此文的一位在纽约大学读财经新闻的朋友说，江平是华尔街上一家对冲基金从事货币交易的交易员。文章确实不是坐而论道式的说教，或者坐井观天式的臆想，是篇充满真知灼见的好东西）
编者按： 最近江平参加了 TCFA （ The Chinese Finance Association) 在哥伦比亚大学举办的 2007 年金融年会，并上台发表了一篇以 Weak Dollar and the Emerging Investment Challenges 为主题的演讲。
此次金融年会开的很成功，投资界对江平的演讲极为关注，并在业内引起了很大的反响。会后，很多人建议把这次的演讲稿译成中文，让国内更多的人能了解江平的观点。
弱势美元与全球投资的挑战
江平
必须以战争机制来运作。我们需要自己的投资团队。外包给境外公司永远也不可能解决中国的问题——西方政府从来只愿意将低工资、高污染的产业外包给中国。我们应当招聘在国际市场上有着成功业绩的投资经理。我们的投资计划更像一场战争计划，其内容是绝对不可以泄露给全球投机客的。我们应当非常小心，因为相对于美元和美国债券而言，现在世界上明显被低估的投资品种已经不多了。同时我们也不应该自缚手脚，如规定只能投“高质量债券”。在一场战争里，如果我们的敌人动用了导弹，那么为什么我们要自我限制，只用小米加步枪呢？只要我们进行独立研究，那么交易衍生物和垃圾债券对提高我们的盈利能力就显得极其重要又非常必要了。
货币具有三大功能：交换媒介、计价单位和价值储存。美元作为世界性的货币在大部分情况下很好地行使了前两种职能，但其作为价值储存手段的历史则令人不敢恭维。尤其是最近五年，美元对世界上绝大部分国家货币加速贬值，美元利息也远低于大部分金融资产或实体资产的回报。
美元的价格反映了美国的经济成就、政治影响与军事实力。作为一种金融资产，短期来看，它也遵从供给和需求的市场法则。当市场感觉美元稀缺时，特别是美国以外的国家经济困难时，美元的价格就趋于稳定；另一方面，当世界经济强劲增长，特别是美元潜在的竞争者崛起时，美元就会加速贬值。
美元的未来走向与中国关系极大。一方面，从长远的宏观层面观之，伴随着中华民族的伟大复兴，人民币将逐渐崛起成为一种世界性的货币，其与美元的伟大博弈将会是我们一生中亲历的最具历史意义的事件之一；另一方面，近而观之，这关乎我国的巨额美元外汇储备的保值增值所面临的战略抉择。
为了更好地预测美元的未来走向，让我们来回顾历史。上世纪 80、90年代，世界经济越来越开放，发展中国家的人们开始受益于全球化的浪潮。当可支配收入越来越多时，他们对自己的货币却失去信心。那时候，美元在西方国家之外还是稀缺资产，人们因而对其趋之若骛。这种对美元的追逐一开始还算正常，但到了 90年代末，形势却戏剧性地转变。由于新兴国家爆发短期支付危机，西方的投资者开始撤出资本，引发了波及全球的货币危机。危机之后，人们更是觉得，只有将财富存于美元才能保值。
对美元的渴求始于一些边缘性的新兴市场国家。慢慢地，就连那些较富裕的国家也被美国的技术进步所倾倒，从而加入到追求者的行列。金钱从全世界的各个角落，从不同的渠道进入美国。这种“美元拜物教”直接导致新兴市场国家货币危机、美元泡沫以及美国的互联网泡沫。
纳斯达克在 2000年3月到顶，美联储也于那年12月开始降息，美元贬值的时机好像已经成熟。少数华尔街一线的交易员感知到了这种变化，他们开始卖空美元。可是这最初的反击却失败了，因为美元在美国高科技泡沫破灭后又屡创新高。回首 2001年，我们看到，美元的余威犹存，正在攻取最后的阵地——阿根廷。阿根廷人已经绝望，疯狂地卖出比索，买进美元。全球经济衰退反倒暂时加深了人们持有美元的安全感。
也就是这个时候，美元在市场上的坚挺与美国经济基本面恶化二者之间的扭曲达到了极限。美国经常项目赤字并未因经济衰退而有丝毫好转，财政则由盈余而转为大幅赤字。美联储为刺激经济而大幅降息，使处于高位的美元更是岌岌可危。可市场上几乎没有人再愿意做空美元。在雷曼兄弟这一全球第四大投资银行内，我一度承担了全球外汇交易 99%的风险。直到2003年四季度，9月份G7高峰会之后，欧元兑美元从最低点上升了几乎 40%后，美元的命运才成为投资界的中心话题。华尔街上的交易员们才开始卖出美元，杰出的投资者如鲁宾、索罗斯和巴菲特也加入到抛售美元者的行列中。
刚开始的时候，投资者将目光投向欧元、黄金等。房地产、股票等金融资产也迅速升值。慢慢地美元开始对几乎所有新兴国家货币贬值。随着美国政府越来越多地印刷美元，美元持有者开始失眠——美元对所有资产都在贬值。
现在世界上到处都是“美元熊”，特别是新兴市场国家的中央银行，他们对其巨额美元外汇储备充满忧虑。拿我们中国来说，外汇储备已达 14,000亿美元，且还在增加，而这庞大的外汇储备只有大约4%的年收益率。
美联储按其职责应当是美元的“看门狗”，然而最终美联储却必须满足美国政府的需要，即使牺牲美元持有者的利益也在所不惜。他们低估了美国的通货膨胀，使得美元利率一直低于美元稳定之所需；美元持有者所得的利息不足以弥补美元贬值的损失。
一栋位于曼哈顿中心的大楼售价约为 10亿美元。利用中国的外汇储备，我们可以买下几乎整个曼哈顿岛。假设曼哈顿的房地产每年升8%，那么我们持有美国国债的代价是：一代人之后我们失去 70%的购买力，三代之后我们只能购买四乘四的街区，六代之后我们只能买一栋大楼，而十代之后则只能买到一间公寓住宅了。请记住这些外汇储备是整整一代中国人辛勤积累而得，仅是对环境造成的破坏就需要几代中国人去修复。所以说，中国决定减持低收益的美国国债是明智的选择。可是我们也要看到，全球资产相对美元而言已经大幅度地升值，从价值投资的角度看，美元在今天已不再明显高估。对像中国的外汇储备这样超大规模的资产进行重新配置而言，长期价值投资是唯一可行的抉择。特别重要的是，我们不应将美元债券急切地转换成价值并不可靠的资产，甚至于掉进华尔街设置的陷阱。有几个潜在的投资误区尤其要慎重对待：
第一，有不少的机构限定自己只能买那些所谓的高质量的债券。评级高的债券并不意味着风险低，但几乎肯定意味着收益低。如果一个投资人局限于这些所谓的高质量债券而同时缺乏独立的研究工作，那么华尔街将会顺水推舟，把那些高风险的债券乔装打扮，贴上“ AAA” 的标签，然后卖给投资者。我们最近所见的最好的例子就是次级房屋贷款债券。几乎可以肯定的是，华尔街将会不停地发明一些新的花招。实际上，对于华尔街上几乎所有嵌入衍生物的复杂产品，我们都应该保持足够的警惕。我们不应该自缚手脚，远离低评级债券和衍生物；恰恰相反，我们应该学会分辨，要基于自己的独立研究做出投资决策。
第二个潜在的陷阱是美元之外的 G7国家货币与债券。现在的趋势是仍然看好欧元、加元等等。但是多方面的测算表明，美元相对这些主要的货币已经被低估了。非美元的 G7货币现在只适用于交易和多样化投资以分散风险，而不适合于长期价值投资。也许现在回顾一下一百年前的英镑的历史是有益的。那时的英镑正在不可避免地走下坡路，慢慢地失去其影响力，但是只有一种货币即美元在竞争者中脱颖而出，取而代之成为更好的投资对象。投资绝大部分其它货币都将损失惨重。我们在全球资产配置过程中，一定要对内在价值进行分析。
第三个过于花哨的是很多新兴国家的股票市场。相对于 G7国家的股票而言，很多新兴市场的股票以高出很多的溢价在交易。新兴市场交易员曾经一度属于华尔街的二等公民，于今则炙手可热，荣耀万分。新兴国家股票也受华尔街大肆追捧。 Valero Energy是美国最大的炼油公司，每天提炼将近300万桶油，市值只有400亿美元；印度的炼油公司 Reliance 每天只能处理大约65万桶油而市值却高达1,000亿美元，相当于20世纪 90年代初西方两个最大石油Exxon和Mobil市值之和（后来这两家公司合并）。墨西哥 Wal-Mart 在这个GDP只有七千五百亿美元的经济体里市值高达360亿美元，这几乎与美国 Wal-Mart 90年代初的水平相当，而当时美国的GDP超过10万亿美元。我们不要忘记美国 Wal-Mart是世界上最为成功的公司之一，在全世界营运。华尔街现在强调成长性，他们列出几百条理由劝投资者强力买进印度的 Reliance及墨西哥Wal-Mart等股票。可仅仅五年前，同样也是他们告诉我们不要买进任何新兴市场的股票，当时新兴国家股票估值远远低于发达国家。
大宗商品代表了另外一种高风险市场，许多商品的价格只是反映了短期投机冲动，而不是基本的供给与需求平衡。大宗商品市场易于被人为操纵。对中国来说最好的战略是通过直接投资战略资源，而不是在高度投机的商品市场来购买战略性商品。
对于石油来说则另当别论。不可再生的商品如石油，其价格的上升也许是合理的。从 1950年到1968年，石油价格一直维持在每桶2.5美元至 3美元之间。其后十年OPEC原油供应减少，来自西欧和亚洲的需求上升，油价涨了10倍以上。现在我们又面临另外一轮供给与需求的双重挤压。在过去的十年，人们还没有发现足以影响供给的大油田，而大部分油田的产量将在不远的将来达到顶峰。比起 70年代，现在新兴市场对石油的需求更加强劲。然而最近十年来华尔街却一直对石油持熊市观点，我们一再被安抚——既然石油的生产成本只有区区几美元一桶，那就没有必要过于担心其价格会持续上涨。过去的半个世纪石油价格已经上升了 30倍，一些国家甚至为了维护其石油的安全而发动战争。华尔街对投资者历来是高调劝进，而对石油和石油股票却看空，这种做法令人费解。
华尔街所有的研究分析是为其自身利益服务的。在任何市场或任何公司，都有一些具有先见之明的价值投资者，以及公司内部熟知内情的高管人员。他们在市场估值过高时会将所持股票抛售给华尔街经纪公司。华尔街会动用一切机器，包括其研究部门，号召投资者买进，以便他们在更高位出手。反之，如果价值投资者与内部人员在市场严重低估时买入，使华尔街经纪人手头空仓，则他们会唱淡该股票，诱使不明其真相的投资者在更低位抛售，以便他们进仓。
一个典型的例子是中国的银行业，华尔街多年来对中国银行业极尽抺黑之能事，其目的就是为了施加打压，吓走投资者，以便其廉价买入，牟取暴利。在石油问题上，我认为华尔街掉入了他们自己设置的陷井中。从油价还在十几美元一桶开始，世界上众多的投资者不断买入石油和石油股票。为了能低位平仓，华尔街一直在灌输油价不会涨，油价低对产油国如沙特更为有利等荒谬理论。自 1998年年底以来，石油价已从接近10美元／桶涨至超过90美元／桶。华尔街则一直在操纵石油期货使得五年期石油交易价格远低于石油现货价格。如果我们能建立起自己的独立的研究分析模型，看穿华尔街的烟幕，则我们可在石油现货、期货、石油股票及其它能源市场上取得极大的收益。
相对过高的资产估值以及华尔街对市场的操纵都是全球投资者所面临的障碍。还有另外两个因素投资者也不应掉以轻心：一种是政治的力量——全球政治气候正在向左倾斜。另外一种也许更具挑战性，那就是世界人口的戏剧性变化。大部分富裕国家的妇女平均生育数已大幅下降到两个以下。人口的变化在中国则更加明显， 1970-1980年的整整十年里，每个妇女的平均生育数从三降到了一。劳动力的减少将使投资更具挑战性，因为劳动力将会具有更多的议价能力，以分享经济发展的成果。
中国的外汇储备管理正面临严峻的挑战。继续持有 G7债券和货币就如同踏上失败的不归路。外包或问计于华尔街只会更糟。指数化投资是解决问题的较好办法，但是指数的选择是非常主观的，因为指数也常常被华尔街所操纵——指数套利在华尔街是一项收益丰厚的生财之道。对大规模的投资而言，我们面临另外一个反向选择障碍：如果我们发出一张对境外公司的买单，很有可能只有那些价值平庸的公司会获得政府批准，价值优秀的公司会遭封杀。因为这些政府显然比外人更加清楚地知道他们国家公司的真正价值。一个典型的例子就是中海油收购美国尤尼科 (Unocal)石油公司。虽然华尔街在唱空石油，但美国政府清楚地知道石油供应形势严峻，石油行业整体被低估，故他们找了个借口封杀了这一收购案例。
对于中国这样庞大规模的外汇储备而言，长期全球价值投资是唯一的选择。这种价值投资将完全不同于传统的宏观交易，因为传统的宏观交易注重于中期趋势，并且依赖于在货币、大宗商品、股指和债券之间进行杠杆投机；而长期全球价值投资与基于基本面的股票投资策略相类似，不同的是这种投资基于全球的宏观视野，重点放在不同国家、不同资产类别之间的价值比较。
CIC这种投资公司必须以战争机制来运作。我们需要自己的投资团队。外包给境外公司永远也不可能解决中国的问题——西方政府从来只愿意将低工资、高污染的产业外包给中国。我们应当招聘在国际市场上有着成功业绩的投资经理。我们的投资计划更像一场战争计划，其内容是绝对不可以泄露给全球投机客的。我们应当非常小心，因为相对于美元和美国债券而言，现在世界上明显被低估的投资品种已经不多了。同时我们也不应该自缚手脚，如规定只能投 “高质量债券”。在一场战争里，如果我们的敌人动用了导弹，那么为什么我们要自我限制，只用小米加步枪呢？只要我们进行独立研究，那么交易衍生物和垃圾债券对提高我们的盈利能力就显得极其重要又非常必要了。
就如同在任何战争中一样，训练自己的战士对夺取最后的胜利极其关键。拥有理论家很重要，但是他们不能代替在战场上冲锋陷阵的士兵和将军们——那些交易员和投资组合经理们。派人去华尔街的投资银行接受培训也是有用的，只要我们牢牢记住没有几个投资银行经理会把中国的利益放在心上。我们必须在本土建立自己的投资机构，在那里招募具有深厚理论背景的年轻人，让他们有机会接触国际市场，与全球投机客短兵相接，并且取经于投资大师们。未来的领导者将会从这里诞生。
我们应当用长期的激励计划来招聘和训练团队。国际投机客的弱点是其中的许多人只有非常短期的视野，他们只关心年终收益。他们中的一部分甚至走得更远，操纵年终价格以期取得自己的奖金。这对长期价值投资者而言是一个获取巨大的潜在收益的源泉。
拜全球流动性泛滥所赐，金融资产不再便宜，在某些情况下已被严重高估。但也正是这泛滥的流动性创造了超级的价格扭曲，从而创造机会。在一个低收益的环境中，部分资产仍然具有超级价值，并且风险极少——基本上是打了深度折扣的保值天堂。他们的存在有多种原因：或者是由于对某些国家或某种资产类别错误的观念，甚至是极度的偏见；或者是由于资产的复杂性；或者是由于过度使用杠杆的交易账户被强制清仓，等等。我们应当考虑把资本配置到一些不时尚的市场，在那里我们更有可能发现被低估的资产。
与西方训练有素的机构相比，我们的投资团队力量尚显薄弱。可这并不意味我们不具胜机。在一场战争中，即使我们缺乏远洋作战能力，我们可以集中力量近海作战，在那里我们更具有优势。国际投机客由于操纵市场频繁得手而日益猖獗，对香港及海外上市的中国公司肆意操纵，严重扭曲其内在价值，给我们在这个熟悉的领域创造了极好的投资及套利机会。
中国现在极度匮乏具有全球投资经验的专业人才。对于我们这些从未忘记自己来自中国的人士，现在是回报祖国的时候了。如今在中国的股票市场急速赢利的最佳时机也许已经过去，但是在中国金融市场一展抱负的时机才刚刚开始。作为旅美中国金融协会（ TCFA）的创始人之一，我很高兴看到这一机构十几年来不断发展壮大，构造了一座连接中国和海外华人专业人士之间的桥梁。我希望我们能够携手并肩，为中国金融事业的崛起作出我们的贡献。
- posted on 12/16/2007
abc wrote:
江平非常看好中国，希望日后能有机会经营亚洲业务。“美国股市 20 年后能维持现在的点位就非常好了。我认为美国经济不过是个笔划中的捺，而中国经济则是个往上的一提。”他去年夏天在纽约的一次学术会议上说，“上海股市 2025 年可能达到 1 万点，人民币对美元汇率可以达到 1：1。”这样大胆的预测，也许只有江平敢这麽想，而且敢说出来。是不是英雄所见略同啊.
哈哈哈。
照如今这通货膨胀的趋势，股市一万点也不算什么。恐怕到不了2025年，2015年就到了。不过到时候，一斤面条20元，一颗小油菜100元，一斤猪肉300元。人民币对美元1比1，对日元也是1比1了。:)
对于普通人而言，购买力和生活资源才是关键。普通人，一年挣一百万还是两百万并不重要，重要的是年收入一百万是不是能买得起一套两室一厅的公寓，能不能每天买得起蔬菜水果肘子 肉吃。
我听说1998年中国经济软着陆，才奠定了后来10年的发展速度。不知道是否是真的。
昨天我在BBC看到了一则令人震惊的新闻，说中国政府有关部门下文，认为中国大陆在2030年时淡水资源将彻底饱和还是枯竭什么的。紧急动员各地现在就开始准备应对。我不知道股市一万点的时候，一斤水会多少钱。经济发展只是社会生存的一个简单方便。中国有更大的挑战需要应对。这就是中国政府为什么现在还做得远远不够。 - posted on 12/16/2007
七月, 江平老大也看好石油类股票. :)
华尔街所有的研究分析是为其自身利益服务的。
一个典型的例子是中国的银行业，华尔街多年来对中国银行业极尽抺黑之能事，其目的就是为了施加打压，吓走投资者，以便其廉价买入，牟取暴利。在石油问题上，我认为华尔街掉入了他们自己设置的陷井中。从油价还在十几美元一桶开始，世界上众多的投资者不断买入石油和石油股票。为了能低位平仓，华尔街一直在灌输油价不会涨，油价低对产油国如沙特更为有利等荒谬理论。自 1998年年底以来，石油价已从接近10美元／桶涨至超过90美元／桶。华尔街则一直在操纵石油期货使得五年期石油交易价格远低于石油现货价格。如果我们能建立起自己的独立的研究分析模型，看穿华尔街的烟幕，则我们可在石油现货、期货、石油股票及其它能源市场上取得极大的收益。
- posted on 12/16/2007
回令胡大侠.
中国政府金融管理水平的上台阶是朱副总理兼人民银行行长后.朱是崇美的学院派总理. 西方经济学已成为很成熟的科学, 保持货币稳定就是最好的金融政策. 所以朱主管金融以来,中国的物价很稳定.
但朱的金融稳定是通过控制贷款规模这一行政计划手段实现的. 现总理温对此当然不会满足. 中国现正试图通过利率,银行准备金率来保持金融稳定. 在这过程中, 面对外汇大量流入,银行上市补充了资本金等复杂局面, 纯市场手段还不能有效控制金融稳定,所以物价上涨.
社会稳定是中国的头号政治. 因此我相信,中国的通涨08年一定会降下来. 市场手段不行就会动用行政计划手段.
"我听说1998年中国经济软着陆，才奠定了后来10年的发展速度。不知道是否是真的。"---有点道理. 实际的情况是,为应对亚洲金融危机,中国采用凯恩斯主义,扩大政府投资, 大量修建高速公路,港口等基础设施, 这大大提高了中国的劳动生产力,也就是中国的国际竞争力. 从那以后, 中国一直采用政府高投资策略. 未来中国政府的投资领域包括高速铁路,城市地铁,核电站等.
中国政治经济确实值得看好. :)
令胡冲 wrote:
哈哈哈。
照如今这通货膨胀的趋势，股市一万点也不算什么。恐怕到不了2025年，2015年就到了。不过到时候，一斤面条20元，一颗小油菜100元，一斤猪肉300元。人民币对美元1比1，对日元也是1比1了。:)
对于普通人而言，购买力和生活资源才是关键。普通人，一年挣一百万还是两百万并不重要，重要的是年收入一百万是不是能买得起一套两室一厅的公寓，能不能每天买得起蔬菜水果肘子 肉吃。
我听说1998年中国经济软着陆，才奠定了后来10年的发展速度。不知道是否是真的。
昨天我在BBC看到了一则令人震惊的新闻，说中国政府有关部门下文，认为中国大陆在2030年时淡水资源将彻底饱和还是枯竭什么的。紧急动员各地现在就开始准备应对。我不知道股市一万点的时候，一斤水会多少钱。经济发展只是社会生存的一个简单方便。中国有更大的挑战需要应对。这就是中国政府为什么现在还做得远远不够。 - Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/17/2007
怎么投资小资成了江平旋风了。呵呵。建议将过去几年的trader100每个人都旋一次，免得有误试听。哥大的讲座是纽约华人金融学会的年会，听者多为刚出道或未出道的学生。
请教一个问题：对中国个人投资者而言，美国最好的券商有哪几家？ - Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/17/2007
rzp wrote:
怎么投资小资成了江平旋风了。呵呵。建议将过去几年的trader100每个人都旋一次，免得有误试听。哥大的讲座是纽约华人金融学会的年会。
请教一个问题：对中国个人投资者而言，美国最好的券商有哪几家？
Interactive broker (for professional), scottrad (for retail investors). - Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/17/2007
令胡冲 wrote:
昨天我在BBC看到了一则令人震惊的新闻，说中国政府有关部门下文，认为中国大陆在2030年时淡水资源将彻底饱和还是枯竭什么的。紧急动员各地现在就开始准备应对。我不知道股市一万点的时候，一斤水会多少钱。经济发展只是社会生存的一个简单方便。中国有更大的挑战需要应对。这就是中国政府为什么现在还做得远远不够。
Very interesting. Jim Rogers (the former partner of George Soros) has been saying water will be the next hot thing. - posted on 12/17/2007
谢谢pepper! 为甚么认为 scottrad ( http://chinese.scottrade.com/)对个人投资者而言是上选？有哪几个竞争对手，它的优势在哪？
pepper wrote:
rzp wrote:
怎么投资小资成了江平旋风了。呵呵。建议将过去几年的trader100每个人都旋一次，免得有误试听。哥大的讲座是纽约华人金融学会的年会，听者多为刚出道或未出道的学生。
请教一个问题：对中国个人投资者而言，美国最好的券商有哪几家？Interactive broker (for professional), scottrad (for retail investors). - Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/17/2007
这条线ADD得厉害，我也ADD点感想。
业余棋手和专业棋手有一个区别，业余的会问：“你刚才走哪儿了？”，专业的不问。专业棋手不关心上一步棋走哪儿，他静态地看棋盘，只关心下一步最大的棋在哪儿，棋局的历史演变对当前的计算和判断不产生影响。
投资也一样，专业投资者的P&L一定当天结清，不让过去的盈亏影响今天的投资判断。常听见投资者说“套牢”或“被套”，可以肯定，会用这个词的，一定是业余选手。 - posted on 12/17/2007
rzp wrote:
谢谢pepper! 为甚么认为 scottrad ( http://chinese.scottrade.com/)对个人投资者而言是上选？有哪几个竞争对手，它的优势在哪？
Sorry I don't know how to use chinese software, so
scottrad is for long-term investors, it changes $7 per transactions in US. It does not charge any other fees.
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- Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/19/2007
行人 wrote:
投资也一样，专业投资者的P&L一定当天结清，不让过去的盈亏影响今天的投资判断。常听见投资者说“套牢”或“被套”，可以肯定，会用这个词的，一定是业余选手。
Sunds tricky to me. Really? Prefessionals don't have “套牢”? - posted on 12/19/2007
abc wrote:
与西方训练有素的机构相比，我们的投资团队力量尚显薄弱。可这并不意味我们不具胜机。在一场战争中，即使我们缺乏远洋作战能力，我们可以集中力量近海作战，在那里我们更具有优势。国际投机客由于操纵市场频繁得手而日益猖獗，对香港及海外上市的中国公司肆意操纵，严重扭曲其内在价值，给我们在这个熟悉的领域创造了极好的投资及套利机会。
中国现在极度匮乏具有全球投资经验的专业人才。对于我们这些从未忘记自己来自中国的人士，现在是回报祖国的时候了。如今在中国的股票市场急速赢利的最佳时机也许已经过去，但是在中国金融市场一展抱负的时机才刚刚开始。作为旅美中国金融协会（ TCFA）的创始人之一，我很高兴看到这一机构十几年来不断发展壮大，构造了一座连接中国和海外华人专业人士之间的桥梁。我希望我们能够携手并肩，为中国金融事业的崛起作出我们的贡献。
这真是江平的讲演？够厉害的。不象是一个倡导“柔性”的人。不可能有同性倾向吧。想来他trading的方式也是偏于激进和更有风险吧。
金融满复杂的，我连一点常识都找不到。不过个人感觉，一万美元盈利好做一些，十亿美元就很难了。到了江平这个操作的层次和眼界上，大概是感觉正相反。钱越多越好做。
不过从操作之外的角度讲，很少有国家主导操作的。所以这个讲演有点“明目张胆”。中国政府采取的措施表面上看来倒应该正相反，鼓励私人投资集团，给他们已完全独立的空间。过早引发公开的金融战，恐怕输家还是自己。还是得少说多干。
金融交易不简单，说一千道一万，谁挣钱最多谁就是老大。钱是硬道理。江平厉害。得失想来也是常事。
- Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/19/2007
令胡冲 wrote:
Sunds tricky to me. Really? Prefessionals don't have “套牢”?
Say you are holding a long position of GOOG. Today's market price is $675. You know the price is going down tomorrow. Which is a better strategy: Hold the position or sell it today and buy back later?
The price you originally bought the stock, either $100 or $1000, does not matter and should not be in the equation.
- posted on 12/19/2007
令胡冲 wrote:
这真是江平的讲演？
应该是真的。 ：）
想来他trading的方式也是偏于激进和更有风险吧。
他的交易方式根本就是赌，他比对手（市场）想得通透点就赢，否则就输。
金融满复杂的，我连一点常识都找不到。不过个人感觉，一万美元盈利好做一些，十亿美元就很难了。到了江平这个操作的层次和眼界上，大概是感觉正相反。钱越多越好做。钱多钱少金融都很难做。
江平作为市场的赢家，一定有过人的智慧，他的智慧对中国无疑是宝贵的。至于中国外汇的具体策略，如果让江平做操盘手，我想实际的策略不会象他说的那样。
不过从操作之外的角度讲，很少有国家主导操作的。所以这个讲演有点“明目张胆”。中国政府采取的措施表面上看来倒应该正相反，鼓励私人投资集团，给他们已完全独立的空间。过早引发公开的金融战，恐怕输家还是自己。还是得少说多干。
金融交易不简单，说一千道一万，谁挣钱最多谁就是老大。钱是硬道理。江平厉害。得失想来也是常事。
- Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/19/2007
其实是可以请江平老大来玛雅咖啡聊聊的， 或者就啡友感兴趣的话题对他进行当面或书面采访。
江平毕竟是大陆去的留学生，好多事情应该好沟通。 - Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/19/2007
令胡冲 wrote:
Sunds tricky to me. Really? Prefessionals don't have “套牢”?
ever heard of "cut your loser and rider the winer"?
hard to do, but once you do that, your return will improve. - Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/19/2007
华尔街还有比江老大更大的“赢家”，至少还有另一位也是科大毕业的。都的确是人才。江老大不仅赢钱有方，很算得上有口才的。科大在华尔街比清华北大还是强去了。
- Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/19/2007
同意。 在70年代末80年代初，高考高分很多都去了科大。 科大属尖端理科，其学生做金融投资应有优势。 - posted on 12/19/2007
行人 wrote:
Say you are holding a long position of GOOG. Today's market price is $675. You know the price is going down tomorrow. Which is a better strategy: Hold the position or sell it today and buy back later?
I never in a position of "know the price is going down tomorrow", so can't cast a trading style based on this assumption. I would think few people has the "luck" to know for sure what happens tomorrow. That's why only a handful of people are rich over there.:)
If I were holding, depending on its context, I would have a hard research overnight and make an ad-hoc decision. Case-by-Case decision.
The price you originally bought the stock, either $100 or $1000, does not matter and should not be in the equation.
hum. My feeling is 1k, 1M and 1B trading would be totally different. 100 and 1000 is certainly different too, by considering the trading cost.
The extremely rational way you mentioned above will leave you on the general trend of the market, I guess. You earn avergae in a good year, but less than avergae in a bad year. Should I guess? Very few professionals can achieve the above average earning in the trading, I understood. So be a pro might not be enough? - Re: 鑰丄 鑰佸湥锛岃繖鏉＄嚎缁欎綘浠仛鎶曡祫灏忚祫 :-)posted on 12/20/2007
rzp wrote:
华尔街还有比江老大更大的“赢家”，至少还有另一位也是科大毕业的。都的确是人才。江老大不仅赢钱有方，很算得上有口才的。科大在华尔街比清华北大还是强去了。
who? - posted on 12/20/2007
中投50亿美元入股摩根士丹利
摩根士丹利公司受次债危机影响亏损巨大
中国投资有限责任公司12月19日晚间宣布，中投已与美国摩根士丹利公司（Morgan Stanley）达成交易协议，将购买约50亿美元摩根士丹利公司发行的一种到期后须转为普通股的可转换股权单位。
根据协议，这种可转换股权单位期限两年7个月，按照年息9%按季支付利息，到期后转换成摩根士丹利公司上市交易的股票，转换价格最高不超过参考价格的120%。
股权单位全部转换后中投公司持有摩根士丹利公司的股份将不超过9.9％。
中投公司表示，这笔投资是中投公司全球资产配置的需要，旨在可接受风险范围内，获取合理和最好的长期投资回报。
中投公司表示，选择投资摩根士丹利，是因为看中摩根士丹利公司长期的增长潜力，特别是其在投资银行、资产管理等业务上的市场地位，以及在新兴市场面临的业务发展机会。
中投公司表示，此次购买摩根士丹利可转换股权单位的目的是进行长期财务性投资，并不参与摩根士丹利的日常管理。
摩根士丹利公司19日表示， 受到次级房贷相关资产认列94亿美元减值拖累，年度第四季净损35.6亿美元，是公司成立以来首次出现亏损。
中国为积极运用1.4兆美元外汇储备，特别成立中投公司，资本约2,000亿美元。
中投5月同意投资30亿美元于美国私募业者黑石公司，相当于黑石的10%股权。
据17日的媒体报导，中投也将投资日本股市。中投是全球最大的主权财富基金之一，约三分之一将投资于全球金融市场。
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Oh my goodness. China really setup some national sovereign fund. That's a little bit too bold. - posted on 12/20/2007
管理一万多亿美元的外汇储备对中国而言确实是一个极大的挑战。
中国首先要防止汇率伤害。 在科学的资本社会，防止汇率伤害的唯一办法就是老实，也就是理性与科学。
保持国内实体经济稳健是防止汇率伤害的唯一的理性与科学道路。以为汇率市场有什么捷径或阴谋，不过是自欺欺人。
实体经济稳健了，中国就可以胡花海花这些外汇储备，否则还帐的时候就不爽了。
过去200年，人类对市场经济学的认识从初级到成熟，市场经济的发展是曲折的，经历了很多次严重的经济危机。
完全有理由相信，中国作为一个市场经济的后来者，能充分利用人类已有的智慧，把中国经济搞得稳健与漂亮。
我感觉老圣好象想在适当时机做空中国/人民币，在此我不得不善意提醒老圣，千万别轻易做对不起祖国和人民的事，否则后果是明摆着的：） 以前许多人对祖国没信任感，有钱就换成美元，现在追悔莫及。
令胡冲 wrote:
中投50亿美元入股摩根士丹利
Oh my goodness. China really setup some national sovereign fund. That's a little bit too bold. - posted on 12/20/2007
华尔街如大浪淘沙，弄潮儿很精彩，但是街景更精彩，而这样的街景是靠许多代弄潮儿打造出来。网络时代兴起时的IT技术，几个月抵以往一年，华尔街弄潮儿的一年抵其他工作的七年。能站在浪尖上几年的弄潮儿是得有长生不老术的，没有站在尖上也有许多奇人异术的。正如古人所说横看成岭竖成峰，…… ……
pepper wrote:
rzp wrote:who?
华尔街还有比江老大更大的“赢家”，至少还有另一位也是科大毕业的。都的确是人才。江老大不仅赢钱有方，很算得上有口才的。科大在华尔街比清华北大还是强去了。
- posted on 12/21/2007
http://www.360doc.com/showweb/0/0/338884.aspx
巴菲特虽然不喜欢华尔街的“铜臭味”，但他不得不承认，华尔街仍是实现发财梦的最佳途径之一。
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在华尔街有一句行话，那就是管理的最高阶段是关系学，其次是行业学，最后才是产品学，单懂得数学和金融是远远不够的。----认为在美国不讲人际关系是幼稚的。
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华尔街信奉“英雄莫问出处”
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一名急于致富的美国青年在一次聚会上，碰巧遇上了美国最着名的投资家、亿万富翁巴菲特。年轻人一看机不可失，就斗胆上前求教：“巴菲特先生，像我这样的年轻人，在美国入哪一行赚钱最多最快呢？”巴菲特笑笑说：“很多聪明的年轻人都问我这个问题，我只能一只手捏着鼻子，另一只手指向华尔街。”巴菲特虽然不喜欢华尔街的“铜臭味”，但他不得不承认，华尔街仍是实现发财梦的最佳途径之一。华尔街，这条位于纽约曼哈顿岛南端的小街道不但吸引了许多美国的精英分子加盟，每年还吸引了成千上万名来自全世界各地的圆梦者。
各路英才汇聚华尔街圆梦
华尔街这条不起眼的街道控制着世界上70%至80%的金钱，它所导演的悲剧、喜剧、丑剧和闹剧，既与国际风云相连，也与每个人的利益息息相关。
美林証券公司负责投资管理的华裔副总裁詹涛告诉《环球时报》记者，小小的华尔街总共有数千家各类金融机构，许多大公司和国际跨国集团总部也设在这里，在此从事金融工作的员工，最多时有40多万人。受“9“11”恐怖袭击影响，人数一度减少到20万人，最近恢复到30万人左右，而且人数还在继续增长。
詹涛认为，许多美国精英，甚至许多外国精英投身金融业，主要原因有两个：一是金融国际化是大势所趋，资本流动范围越来越广泛，流动速度越来越快；二是金融业在美国是获利最大的行业，它的净利润率普遍在30%左右，在华尔街，2004年个人红利最高者达到2000万美元，各公司发放红利总额约为 159亿美元。这比制造业、零售业和其他产业的2%至5%的回报率高出许多倍，自然吸引力极强。即使是刚从大学毕业的投资分析师，年薪也在6.5万美元，如果是商学院毕业的学生，年薪可达8.5万美元，年终红利可分11.5万美元。所以那些经营不善的公司，很难留住人才。美国斯科特証券公司负责人斯科特表示，金融界之所以吸引精英人才，是因为管理这些财富的証券公司需要大量的研究人才，如果一个大証券公司没有研究部门，那就不会有好的投资建议，也就很难会吸引到比较大的客户。
华人证券商有实力有优势但多为配角
华人聪明、数学成绩好，很容易在华尔街找到机会。在华尔街从事金融的华人可用成千上万来形容，有的人甚至在四大証券公司里位居高位，掌管着上百亿美元的资金。但从整体上来看，目前绝大多数华人还是从事金融分析、资料统计、评估等“定量分析”工作，他们的角色多是配角，只是提供咨询报告，能真正进入决策层的实属凤毛麟角。
目前管理20亿美元资金的纽约避险基金执行长黎彦修今年41岁，1988年来美攻读统计学博士学位，1991年毕业后在华尔街从事投资研究。 2003年黎彦修在美创立前沿基金管理公司，在过去2年里他的公司的业绩增长都在15%以上。他说，他当年来美国的目的只是想学习美国的先进经验，从未想过会成为美国的一名基金经理。凭着扎实的数学功底，他还是在华尔街站稳了脚跟。作为主管，他的业务遍及全球各地。目前，他在半夜里经常会被电话吵醒，就几亿美元的调动迅速地做出决策，他戏称自己“24小时都处于工作状态，太阳从来都不落山”。
英雄莫问出处
在华尔街有一句行话，那就是管理的最高阶段是关系学，其次是行业学，最后才是产品学，单懂得数学和金融是远远不够的。从华尔街的内部构成来看，数学专业出身的人不超过30%。而那些原来学习工程、机械、化工、能源、生化等专业知识的人才，改行从事金融常常会有更加出色的表现，所以华尔街信奉“英雄莫问出处”的信条，复合型人才在这里最受欢迎。分析人士指出，美国对移民的态度比较宽松，而且个人发展的机会多，有利于精英们取得成功。
在华尔街，只有发财才能成为故事，没有人会记得那些失败者，也没有人记得你的身份。住在曼哈顿第3大道的布鲁克早年投资10万美元买石油股票赚了150倍的钱，45岁时干脆辞职回家当了公寓管理员。他后来又閒得无聊，通过买画、赏画逐渐变成了“艺术家”。
布鲁克表示，在华尔街发财的并不都是学金融的，美国人从事金融工作的很多，但真正能发大财的不一定是学金融出身的。比如，美林証券高级投资经理鲁山斯基出身贵族世家，他对理财非常感兴趣，虽然学的是音乐和经济，但到华尔街转行搞金融后，很快就进入角色，目前在能源领域掌管着7亿多美元的业务。与鲁山斯基相反，他的夫人雪丽则出生在新泽西州纽瓦克的贫民区。她自强不息考上哈佛大学，从哈佛大学毕业后也跻身了华尔街，目前在美林証券公司担任部门经理，手中掌管着9亿美元的对冲基金。
这么多人搞金融不一定是好事
美国是个“人人都想投资”的社会，纽约华人早在上世纪六十年代初就开始投资股票，华人乐于储蓄和投资的习惯造就了一个巨大的市场。尽管竞争激烈，但华人证券商有语言和文化优势，在美国金融市场还是占有一席之地。纽约下城唐人街高隆股票公司负责人黄先生说，在1970年买下这家公司时，纽约唐人街还没有第二家。黄先生说，美国的大证券公司往往有 1万多个经纪人，因此效率非常高。华人证券公司的优势是语言基础，随着中国经济发展和财富积累，中国的财富必然会以资金、不动产等形式在国内外表现出来，如何对这些财富进行有效管理，如何让这些财富保值，如何进行投资使这些财富增值，这些都给了华人经营的证券公司以发展的机会。
专家分析指出，其实这么多人都去搞金融并不一定是件好事。一方面，社会的方方面面、各行各业的发展都需要优秀的人才，金融业吸引了众多精英，不利于其他行业的发展和社会的整体进步。另一方面，从事金融行业的高回报吸引众多学生前往，容易在学生中助长“急功近利”的心理，使得读书的目的功利化，这不利于人才的全面培养。专家担心，这样发展下去，会给美国和世界经济的可持续发展带来严重的负面影响。
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